美國市場分析近期互聯(lián)網(wǎng)泡沫不會(huì)重現(xiàn)，科技博客BusinessInsider今天撰文稱，雖然科技市場近期非常繁榮，但與十年前的互聯(lián)網(wǎng)泡沫仍然存在十大差異。
《紐約時(shí)報(bào)》似乎意識(shí)到科技行業(yè)的泡沫跡象，所以才在上周末一口氣發(fā)表了好幾篇有關(guān)硅谷創(chuàng)業(yè)企業(yè)和股票分析師的文章。這些文章讀起來像是在寫1999年——超高的薪水、引人入勝的福利、瘋狂的創(chuàng)業(yè)激情以及數(shù)量眾多的派對(duì)。例如，與十年前大小互聯(lián)網(wǎng)公司一擲千金大辦派對(duì)相比，如今人們更加謹(jǐn)慎，Lady Gaga等明星很少現(xiàn)身硅谷派對(duì)為企業(yè)助興。
毫無疑問，科技是一個(gè)很好的行業(yè)，尤其是在北加州。盡管表面看來與1999年有很多相似之處，但當(dāng)今的情形的確今非昔比。原因如下：
1、大型投資者看重指標(biāo)，而非炒作
現(xiàn)在的確有很多種子投資，而且多數(shù)都只是一個(gè)概念而已。不過，要吸引投資者追加1000萬或2000萬美元的投資，企業(yè)就必須要具備有說服力的指標(biāo)，包括用戶、收入和增長。
但也有一個(gè)著名的例外，那就是Color。該公司的創(chuàng)始人在正式推出服務(wù)前就利用自己的名聲融資了4100萬美元。不過除此之外，多數(shù)獲得數(shù)百萬美元融資的公司所擁有的都不僅僅是一份商業(yè)計(jì)劃書。
你或許認(rèn)為這些企業(yè)的收入和增長都不足以支撐他們的估值，但這與互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的確有很大的不同，彼時(shí)的很多企業(yè)雖然能夠獲得巨額投資，但卻從未建立真正優(yōu)秀的企業(yè)。
2、繁榮主要來自私有市場
科技行業(yè)的IPO(首次公開招股)窗口并未像2009年那樣關(guān)閉——LinkedIn和Pandora紛紛上市，如果經(jīng)濟(jì)狀況不至于太糟，Zynga等其他年輕科技企業(yè)也將于今年晚些時(shí)候IPO。
但多數(shù)估值達(dá)到數(shù)十億美元的科技企業(yè)仍然處于私有狀態(tài)。Z著名的例子就是Facebook，該公司擁有7億用戶，今年的收入有望達(dá)到40億美元，利潤約為10億美元。
換句話說，如今的科技繁榮主要是由私有投資者推動(dòng)的，他們擁有足夠的財(cái)力應(yīng)對(duì)虧損，并且知道(或應(yīng)當(dāng)知道)對(duì)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)下注是一場賭博。而在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，推動(dòng)股價(jià)上漲的主要是公開市場的散戶。
3、受眾規(guī)模更大且更加國際化
正如Foursquare創(chuàng)始人丹尼斯·克羅利(Dennis Crowley)對(duì)《紐約時(shí)報(bào)》所說，如今的網(wǎng)民比當(dāng)年多得多。
1990年代末，全球網(wǎng)民約為3.6億，而如今則已經(jīng)超過20億。智能手機(jī)的爆炸式增長則意味著發(fā)展中國家未來幾年的網(wǎng)民也將大幅增長。
4、科技行業(yè)創(chuàng)業(yè)成本降低
克羅利還指出，現(xiàn)在創(chuàng)建一家科技企業(yè)的成本比1999年低得多。眾多云計(jì)算服務(wù)可以幫助企業(yè)減少服務(wù)器的購買成本，例如，亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)可以提供計(jì)算和存儲(chǔ)資源，而Twillio則可以提供電話服務(wù)。
5、一種商業(yè)模式的失敗不會(huì)帶來災(zāi)難
由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)建和運(yùn)營成本降低，為他們賦予了更多的靈活性，使之在獲得巨額投資前可以嘗試不同的商業(yè)模式。很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)甚至很樂于對(duì)外界表示，他們Z初的商業(yè)計(jì)劃是如何失敗的。
在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，創(chuàng)業(yè)企業(yè)拿到了大量資金后都開始迅速擴(kuò)員，他們只有一次機(jī)會(huì)。如果通過互聯(lián)網(wǎng)出售寵物食品無法成功，再要展開其他的嘗試就為時(shí)已晚了。
6、多數(shù)科技巨頭的股價(jià)都很低迷
1999年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫推高了多數(shù)大型科技企業(yè)的股價(jià)，估值水平甚至與創(chuàng)業(yè)企業(yè)相當(dāng)。微軟、思科和其他科技巨頭都達(dá)到了歷史Z高點(diǎn)。
而這一次，就連Z熱門的科技巨頭蘋果的市盈率也只有14倍，谷歌約為18倍，微軟還不到9倍。
但仍然有一些例外，亞馬遜的市盈率就高達(dá)78倍，而Salesforce.com的市盈率更是達(dá)到了驚人的550倍。但從整體來看，這一次的科技行業(yè)繁榮只限于一些擁有優(yōu)秀指標(biāo)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，或是業(yè)績穩(wěn)固且屢超預(yù)期的上市公司。
7、大企業(yè)現(xiàn)金充裕
大型企業(yè)都擁有巨額現(xiàn)金：思科和谷歌的現(xiàn)金儲(chǔ)備均超過300億美元，微軟超過500億美元，而蘋果更是高達(dá)700億美元。在所有這些企業(yè)中，只有谷歌展開了大規(guī)模并購。而上一次，微軟和思科都在“四處撒錢”。
由于企業(yè)持續(xù)積累現(xiàn)金，加之IPO進(jìn)程放緩，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)企業(yè)的退出機(jī)會(huì)減少，這就迫使他們不得不打造實(shí)實(shí)在在的業(yè)務(wù)。
8、宏觀經(jīng)濟(jì)惡化
美國失業(yè)率保持在9%以上，硅谷地區(qū)甚至超過12%——盡管軟件工程師非常吃香。這有可能導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)陷入二次衰退。
由于開支減少和儲(chǔ)蓄增加，只有能夠創(chuàng)造可觀價(jià)值的創(chuàng)業(yè)企業(yè)才能夠吸引真正的客戶并賺到真金白銀，而這恰恰是當(dāng)今的投資者所看重的。
9、舊金山房地產(chǎn)市場遠(yuǎn)低于巔峰時(shí)期
據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，硅谷小城帕洛阿爾托過去6個(gè)月的房屋均價(jià)上漲了50%，達(dá)到120萬美元。但這一統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)僅來自于一家房地產(chǎn)網(wǎng)站，而且與其他一些信息源存在不小的差距。
根據(jù)更為權(quán)威的Case-Schiller房價(jià)指數(shù)顯示，舊金山的房地產(chǎn)價(jià)格較去年6月的小高峰有所下滑，而且也低于2008年10月的水平，但較2009年5月的低谷上漲了12%。這里的情況好于多數(shù)美國城市，但遠(yuǎn)未達(dá)到1995年至2000年的水平，當(dāng)時(shí)的房價(jià)5年間翻了一番。
10、派對(duì)并不奢華
硅谷的派對(duì)的確很多，除了午餐派對(duì)和融資派對(duì)，甚至還有專門為了慶祝商業(yè)模式轉(zhuǎn)型而舉行的派對(duì)。但與互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期創(chuàng)業(yè)企業(yè)一擲千金的情形大不相同，很少有企業(yè)花巨資邀請明星助興。等到我們發(fā)現(xiàn)Lady Gaga也開始出席午餐派對(duì)時(shí)，泡沫或許就真的來了。
今后是否會(huì)出現(xiàn)新一輪泡沫？肯定會(huì)。
去年的科技市場繁榮或許無法與1999年相提并論，但卻與1995年非常相似�；蛟S4年后將有很多企業(yè)僅憑著幾張幻燈片就能上市。
但現(xiàn)在距離這種情況還很遙遠(yuǎn)，而相比于1990年代，如今的投資者、分析師和創(chuàng)業(yè)企業(yè)高管都更為謹(jǐn)慎且更有見識(shí)。
另外，特定資產(chǎn)領(lǐng)域的泡沫通常都只會(huì)發(fā)生一次，畢竟，郁金香泡沫只有一次，而日本的房地產(chǎn)泡沫也從未回歸到1990年代早期的峰值水平。無論下一次泡沫是什么，恐怕都會(huì)在別處，會(huì)在中國么？
國內(nèi)市場是北美市場2－3年前的縮影，當(dāng)時(shí)北美出現(xiàn)了金融危機(jī)，資本市場的泡沫影響了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。國內(nèi)近段時(shí)間資本開始大規(guī)模的投入，當(dāng)某棵稻草來了，是否就成為了一個(gè)多米諾骨牌的一個(gè)引子呢？
